可是，其时我就断语有些玩法其实是业界存在的普遍现象，只不过海天命运不太好，正好撞上了枪口罢了，假如你觉得海天不可，那么国内究竟哪家调味品令人定心呢，估量谁也说不清。未来跟着时间推移，负面舆情的影响将逐步淡化，全部依然会从头回归惊涛骇浪。

  １、与B端餐饮业高度绑定，公司的抗周期特点极强。与业界其他同行比较，海天与餐饮业的绑定最深，而餐饮大体归于必选消费项（在外务工者每天要吃饭，而且有些交际餐饮也必不可少），受经济周期的影响相对较小。

  依据国家统计局数据，2024年我国餐饮商场全体继续向好，餐饮收入55718亿元，同比增加5.3%，要显着高于全年社会零售消费上涨的速度，海天的根本盘因而得到了实在确保。

  ２、公司的途径调整开始见到成效。2023年受负面疫情影响，线下途径经销商呈负增加状况，可是随时间推移，商场的顾忌心情逐步削弱，这一块又从头呈现了企稳上升。

  ３、2024年黄豆等大宗产品质料本钱呈回调趋势，导致公司的毛利率呈现了回暖，其间酱油、蚝油、调味酱、其他产品的毛利率别离同比进步2.07、4.69、1.95、2.62pct，全体归纳毛利率进步2.3pct，到达了37%。

  很多人觉得调味品没有技术上的含金量、出产制造门槛低，缺少壁垒可言。可是我以为从公司这种打不死的小强劲头看，海天至少存在三大壁垒：

  一是众所周知的品牌本身就自带流量光环，绝大多数个人或商家仍是乐意挑选本身听说过或尝试过的调味品牌。这一点不是一个一般杂牌想做就能做到的；

  二是强壮的途径网络全掩盖，特别是与许多B端的深度绑定，也不是一朝一夕能改动的；

  三是商场榜首份额所带来的规划效应，打个比如相同的广告宣传和途径投入，对出售尖端规划者而言，分摊到单位产品上的出售、办理、运送、仓储等费用均匀本钱必定是最低的，所以海天压根就不怕价格竞争（特别是B端餐饮）。

  而且向董事会提请了2025年中期分红计划（不超过当期归归于上市公司股东的净利润的40%），进一步活跃回馈股东。

  可是，即使有着这么高的分红份额，公司当时股价所对应的股息率却只有2.16%。这只能阐明股价依然很贵，还谈不上性价比可言。

  所以关于海天味业，我的观念依然是公司很好，印钞才能超强，无法价格一向很贵，一直找不到下嘴的时机。

  （危险提示：本文所说到的观念仅代表个人定见，所触及标的不作引荐，据此生意，危险自傲。）

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